资产配置型
困境反转策略
行业深度萧条 + 估值历史低位时的金字塔抄底
策略逻辑
在 6 个行业（证券/医药生物/传媒/国防军工/农业/食品饮料，各对应一只交易 ETF）中寻找「困境 + 便宜」的双重信号：申万行业总市值相对 5 年高点回撤 ≤ -50%，且 PB 处于滚动 5 年最低 20% 分位（分位由行业 PB 原始序列自算，不引用任何第三方分位数字）。满足条件的行业按 PB 分位从低到高最多持有 2 个，每行业额度 50% 总资金：底仓 15%（额度的 30%），此后每较上一档买入价下跌 5% 加一档，3 档加满至额度 80%（约 40% 总资金），且加仓日收盘不得高于上一档买入价（P≤P0）。退出共四条路：① 浮盈 +20% 卖出一半；② PB 分位 ≥ 70% 估值止盈清仓；③ 浮盈曾达 +20% 后，自持仓期最高收盘回撤 10% 移动止盈清仓；④ 满仓后已投入部分浮亏 -15% 强制止损（加仓过程中的深亏不触发止损——左侧逆向建仓的深亏是预期成本，满仓后才启用）。退出后重新满足入场条件可再次进入。ETF 仅作交易载体，估值信号走外部序列（理杏仁申万分类）。
参数（以代码实跑为准）
| 入场条件 | 5年回撤≤-50% 且 PB 5年分位≤20% | 双条件同时满足才进，宁缺毋滥；空仓期长是特性不是缺陷 |
| 行业数上限 | 2 个 | 分散单一行业黑天鹅；PB 分位最低者优先 |
| 金字塔建仓 | 底仓15% + 3档加仓至40%（总资金口径） | 每档间隔 5%，加仓约束 P≤P0，防止追高 |
| 止盈 | +20% 卖一半 / PB≥70% 清仓 / 自高点回撤 10% 清仓 | 分批兑现 + 估值/动量双确认离场 |
| 止损 | 满仓后已投入浮亏 -15% | 仅满仓启用；加仓期间不止损 |
| 回测/实盘起点 | 2021-11-01 |
标的池
| 代码 | 名称 | 权重 |
|---|---|---|
| 512880 | 证券ETF | — |
| 512010 | 医药ETF | — |
| 512980 | 传媒ETF | — |
| 512660 | 军工ETF国泰 | — |
| 159825 | 农业ETF | — |
| 515170 | 食品饮料ETF | — |
最新信号（2026-11-02）
HOLD · 困境反转策略 515170
· 持仓 食品饮料 等 1 个行业，合计仓位 24%，主持仓浮盈 3.5%。
净值曲线（2021-11-01 ~ 2026-11-02，初始 1.0）
| 累计收益 | +27.1% | 年化收益 | +5.1% |
| 最大回撤 | 5.7% | 胜率 | 17.57 |
统计口径：信号库净值序列，含空仓期；与看板（登录后）口径一致。
适用市况与风险
适用市况
赚「行业层面跌出来的钱」：2021-11 以来回测 +25.8%、最大回撤 -5.7%（同期沪深300 -17.4%、回撤 -37.9%）。收益集中在熊市末期逆向建仓 + 反弹兑现（2022 传媒、2024 传媒/食品饮料）。
已知风险
- 左侧交易没有确认信号：行业可以「便宜了更便宜」，建仓后继续下跌、浮亏期漫长是常态。
- PB 分位低不等于基本面见底：行业逻辑被政策/技术破坏时，估值锚会整体下移，出现价值陷阱。
- 信号依赖申万行业 PB/总市值外部数据（理杏仁），数据断供或口径调整会直接影响信号；ETF 与申万行业成分存在偏差（如医药腿 512010 为沪深300医药卫生）。
- 大多数时间无行业满足条件，资金利用率低；空仓数月属于正常状态。
观察要点
看空仓时长与止损频率：连续数月无入场是正常；若同一行业一年内反复触发止损，说明它是价值陷阱而非困境反转，应考虑将其移出标的池。
其他策略
高弹性策略（全球股市动量轮动）稳健型策略（大类资产动量轮动）红利创业板轮动策略股债平衡策略（沪深300 + 十年国债 2:8）红利低波股息策略（红利低波ETF 512890）全天候策略（跨股票/债券/商品/现金）永久组合策略（Harry Browne）哑铃策略（创业板50% + 红利低波50%）行业主题轮动策略大盘择时策略大盘小盘轮动策略网格策略（沪深300ETF 510300）黄金网格策略（黄金ETF 518880）半导体网格策略（半导体ETF 512480）红利低波择时策略（红利低波ETF 512890）估值分位择时策略（沪深300ETF 510300）可转债择时策略（可转债ETF 511380）