动量方舟 · Momentum Ark

第一个问题，我问了四遍

10 月 14 日下午 13:24：

> 我（10-14 13:24）：我问你啊，你这个 20 日动量，包括 20 均线，是怎么衡量，20 个工作日，还是间隔 20 天

这条消息在记录里出现了 4 次——不是网络重发，是我真的又问了 3 次。因为答案我一直没记住，也因为这个问题太要命了：

"20 日"到底是 20 个交易日，还是 20 个自然日？

一个是四周，一个是三周。差一周，动量排名就会变，持仓就会换，十年的回测结果就全变了。而这种差别，在页面上看不出来——它只写在代码里。

那天我明白了一件事：AI 给你的每一个数字背后，都有一堆它自己决定、但没告诉你的细节。

第二个问题，问出了算法错

10 月 17 日下午，我盯着收益统计页，越看越不对：

> 我（10-17 16:52）：我觉得你的区间最大回撤有问题，怎么可能区间越大，回撤越低了呢，最大回撤，肯定是区间内，最高点到最低点了啊

这句话完全不需要编程知识，只需要常识：区间包含得越多，最坏的情况只会更坏，不可能更好。

AI 去查了，回来承认：它算的是"从区间起点到最低点"，不是"区间内最高点到最低点"。所以区间一拉长，起点变低，回撤反而变小了。

17:04 我又发了一遍同样的话，附了截图。这次它改对了。

同一天下午还有个小插曲，我说了一句可能是全书最有用的话：

> 我（10-17 16:14）：有一个疑问，不是让你改代码啊，就是 高弹性策略，为何 年化高于 稳健型，回撤却低于 稳健型

收益更高、风险更低——金融世界里没有这种东西。要么统计错了，要么两个策略的风险定义不一样。它去查，又是口径问题。

第三个问题：参照的和买到的，不是一个东西

10 月 17 日深夜 23:13：

> 我（10-17 23:13）：我发现一个问题，怎么 红利创业板轮动的，参照的指数是 中证红利，轮动的是 上证红利，你看看是不是，先聊天，不改代码

这个策略的规则是：创业板指数 ÷ 红利指数，比值低于 0.35 就买创业板，高于 0.6 就买红利。

问题是：用来做判断的红利指数是"中证红利"，实际买入的 ETF 跟踪的是"上证红利"。 两个指数成分不一样，长期走势也会有差别。回测里你用一个尺子量，实盘里你买的是另一个东西。

第二天的验证是这样的：

> 我（10-18 11:17）：这个是中证红利（附截图）这个是上证红利（附截图），差距确实不大

差距确实不大，但"不大"不等于"没有"。最后选了方案 B：把买入标的换成跟踪中证红利的 515180——让尺子和买的东西对上。

这一条后来成了我检查所有策略的习惯动作：先看它拿什么做信号，再看它拿什么建仓，两者必须是同一个东西。

第四个问题：净值为什么一动不动

也是 10 月 17 日，15:24：

> 我（10-17 15:24）：你这个 有问题啊，严重有问题，2019-01-18 这个时候开始持仓 红利低波的标的了，结果，市值一直不变，净值一直不变为什么

一句话描述现象，没有一句猜测。AI 查出来的原因是复权处理：那段历史价格缺失，系统用了同一个价格填充，于是持仓三个月，净值一条直线。

这是我最喜欢的一类 bug：它不报错，页面也不崩，只是数字停在那里装死。 如果我不盯着那条曲线看，它可以一直躺着。

第五个问题：我提了个假设，让 AI 去证

10 月 17 日下午，我发现一件更奇怪的事：高弹性的全球轮动策略，收益居然不如稳健型。

> 我（10-17 17:22）：咱们纯讨论啊，按理说，高动量的全球轮动，比稳健型的总体收益要高不少，现在看起来，居然还没稳健型高，这是为什么啊

讨论了半小时，我提了一个自己的猜测：

> 我（10-17 17:38）：我有个猜测，高弹性不是根据的价格，而是指数本身，因为 QDII 额度的问题，全球 ETF 大部分溢价很多，你能做个实测，来验证么

这句话的结构值得单独拿出来说："我有个猜测……你能做个实测来验证么。"

我不需要会证明，我只需要会怀疑，并且把怀疑变成一个可验证的问题。AI 算了一遍：把 ETF 的实际价格和它跟踪的指数做对比，溢价确实吃掉了相当一部分收益。假设成立。

这是普通人用 AI 的最高效姿势：你出假设，它出证据，你来判断要不要改。

第六个问题：那个 NaN

那天晚上 22:33，我截了一张图：

> 我（10-17 22:33）：这个 NaN 是什么回事，好像很多图都有这个现象

NaN，就是"不是一个数"。图上出现它，说明某个位置的数据是空的。追下去，还是数据完整性的问题——某段时间价格缺失，指标算不出来，就变成了空值。

到这里，一天之内我抓出了六个问题：动量口径、回撤算法、指数错配、净值冻结、溢价损耗、空值。全部靠常识和追问，一行代码没看。

这一篇学到的

【你也可以】

给你三个可以直接抄的问句：

1. "这个数字是怎么算出来的？把公式念给我听。"（不用看懂代码，听懂口径就行） 2. "这个结果和常识矛盾吗？如果矛盾，是数据错了还是我理解错了？" 3. "我有个猜测：……你能做个实测来验证吗？"

记住那句最重要的话：AI 给结论，你去现场。 它给你的每个数字，都值得被问一次"凭什么"。

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本系列为个人研究与搭建记录，所有数据与策略均不构成投资建议，历史回测不代表未来收益。